
最近岩山科技在A股火了一把:1月23日单日大涨6.16%,成交额逼近百亿,换手率直接飙到17%。不少散户盯着K线图热血沸腾广州典丰,但翻完它的财报,你会发现更耐人寻味的细节——这家公司账上躺着70亿现金,几乎没有外债,资产负债率不到5%,堪称A股“家底最厚”的公司之一。

一边是“不差钱”的硬核家底,一边是345倍的离谱市盈率,这两个数据放在一起,就像“富二代开着二手奥拓”一样违和。今天咱们用大白话把这背后的门道扒透,告诉你这到底是“价值洼地”还是“炒作陷阱”。
一、70亿现金+零外债:真·不差钱,还是“纸面富贵”?
先给大家算笔账:岩山科技总市值才595亿,账上现金就占了11.7%,而且几乎没有有息负债,负债率比很多银行还低。这种“现金比负债多”的情况,在A股里算是优等生,但你得搞清楚这钱是哪来的:
1. 现金不是“赚”来的,是“卖”来的
翻它的财报就会发现,岩山科技的主业(互联网服务、AI语料)近几年净利润连续下滑,2025年三季度扣非净利润甚至亏损。它的70亿现金,主要来自早年出售子公司、处置资产的一次性收益,不是靠主业造血来的。说白了,这更像“家底厚”,不是“赚钱能力强”。
2. 零外债是“保守”,还是“没野心”?
正常公司有适度负债是好事,说明敢扩张、敢投资。但岩山科技几乎零外债,要么是管理层极度保守,要么是找不到值得投的项目。账上躺着70亿现金广州典丰,却没看到大规模研发投入或产业并购,反而把钱拿去买理财,这种“躺平”的操作,很难支撑高成长的预期。
3. 现金背后的“隐形风险”
更关键的是,这70亿现金并非完全“自由”。财报显示,其中一部分是受限资金,比如质押存款、保证金,真正能随时动用的现金其实没那么多。而且公司近几年频繁进行资产处置,核心业务却没突破,这种“卖家底”的模式,很难持续支撑股价。
二、345倍市盈率:炒的是“AI”,还是“空气”?
岩山科技的市盈率高达345倍,意味着按当前净利润计算,需要345年才能回本。这种估值放在AI板块里都算离谱,更别说它的AI业务占比还不到10%:
1. AI概念是“蹭热点”,不是“真突破”
它的AI语料业务,说白了就是给AI模型提供训练数据,但这块业务收入占比极低,且没有独家技术壁垒。对比同行,比如昆仑万维、三六零,人家有自研大模型或核心技术,而岩山科技更像“搭便车”的玩家,没有实锤业绩支撑。
2. 高换手率=游资炒作,不是长期价值
17%的换手率意味着当天有近五分之一的筹码被换手,这种资金快进快出的特征,典型是游资在“炒情绪”,不是机构长期布局。游资赚的是短期波动的钱,散户要是追高接盘,很容易成为“接盘侠”。
3. 估值泡沫随时可能破
当前A股AI板块的平均市盈率在80-100倍,岩山科技345倍的估值已经严重脱离基本面。一旦市场情绪降温,或者公司发布不及预期的财报,股价很可能出现大幅回调,到时候散户想跑都来不及。
三、散户怎么看?别被“家底”迷惑,要看“主业”
最后给散户朋友一个直白的建议:
别被现金冲昏头脑:70亿现金是“过去式”,不代表未来能赚钱。要看公司能不能把现金转化为核心竞争力,比如投入研发、并购优质资产,而不是躺在账上买理财。
远离高估值炒作:345倍市盈率已经透支了未来N年的增长,哪怕AI业务爆发,也很难支撑这么高的估值。等市盈率降到50倍以下,或者主业有实质突破再考虑。
盯紧换手率和成交量:如果换手率持续超过10%,说明资金还在“击鼓传花”,别轻易进场;如果成交量萎缩、股价回落,反而可能是机会。
最后说句实在话:岩山科技的“70亿现金”确实亮眼,但它更像“守着家底过日子”的公司,不是“高成长的科技股”。345倍的市盈率,本质是游资借AI概念炒出来的泡沫。散户别光看“家底厚”就上头,也别被短期涨幅迷惑,理性看待估值和基本面,才能在A股活得久、赚得多。
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